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游戏ETF(516010),游戏沪港深ETF(517500),影视ETF(516620)解读 ...

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发表于 2023-5-12 22:20:04 来自手机 | 显示全部楼层 |阅读模式
原标题:游戏ETF(516010),游戏沪港深ETF(517500),影视ETF(516620)解读
                          周五(5月12日),三大指数出现下滑,上证指数跌1.12%报3272.36。盘面上看,这次下跌是基于先前涨幅过高的回调,基本面长期利好逻辑不变。游戏ETF(516010)下跌5.3%,游戏沪港深ETF(517500)下跌5.1%,影视ETF(516620)下跌6.4%。



下跌原因:随着板块逆境反转+人工智能概念催化,相关产业链涨幅的不断快速累积,估值回升到历史较高水平, 前期利好因素基本反映在估值中。板块获利了结压力大,空头情绪逐步占上风,板块波动加大,短期依然需警惕板块高位调整风险。
【游戏长期利好逻辑不变】人工智能催化+版号常态化发放+新游戏产品上线+科技文化价值获肯定
人工智能变革,游戏深度受益:近期一些上市公司表示,已将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面,使得游戏开发时间得到优化,游戏角色活动更加流畅,AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。 总体来说,AI绘图替代美术外包等可以明显降本增效。除此之外,AIGC丰富游戏内容、增强交互性,结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性,可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。
版号常态化发放,基本面修复预期强:2022年4月以来,有关部门已公布了11批国产网络游戏信息,共有815款国产网络游戏获得版号,另有71款进口网络游戏拿到版号。4月发放的版号是今年第四批国产游戏版号,共86款游戏获批,与3月份持平。

来源:国盛证券 自2022年12月以来,国产游戏版号已连续5个月稳定在80款以上,表明游戏版号已逐步进入常态化发放节奏,新游戏产品上线进度得到保障。
新游戏产品上线期,市场关注度高:目前,国内与海外储备产品题材丰富、品类多元,各公司储备的自研产品和代理产品均在稳步推进中。随着《这个地下城有点怪》等新游的陆续上线和《流浪方舟》等国内优质游戏在海外市场的上线,新一轮产品周期即将开启。
各游戏公司在经历了前期的战略发展后,已经积累了大量精品项目,随着游戏版号恢复发放,新游有望加速上线,推动游戏公司业绩的持续释放。
游戏科技、文化价值得到政策肯定:今年2月,有关部门发文《别忽视游戏行业的科技价值》,表示随着游戏科技不断发展,相关科技的运用早已突破游戏行业本身,在AI、VR等诸多领域也已产生作用。作为复合型的文化内容产品,游戏既有天然的文化属性,也有着深厚的科技属性。 基于这两类属性,游戏行业还在不断丰富其经济属性,近年来正在芯片、终端、工业、建筑等实体产业领域实现价值外溢,释放更多效能。
【后市展望】板块估值上升较快,基本面的改善还没有跟上,后续待调整充分之后可继续关注
短期依然需警惕板块高位调整风险。一方面,近半年,游戏ETF(516010)超额收益非常显著;累计涨幅过大市场筹码或有松动的迹象,部分资金有获利了结的需求。 另一方面,AIGC的发展依然处于早期阶段,真正落地体现在财务报表之中尚需时日,现阶段更是预期的交易。从目前游戏ETF成分股一季报披露的情况看,截至5月4日,板块整体一季度归母净利润同比为-0.92%。
新产品窗口期业绩静待兑现,短期数据表现承压。一方面,2023年五一现出游热潮,超过防控前2倍水平,用户游戏时长被压缩。另一方面,未上市企业新游戏发力,在五一期间抢占了一部分用户,上市游戏企业产品力承压,静待新产品进展。
全年来看,国内众多头部游戏公司均取得版号,游戏新产品周期开启,和宏观经济复苏的驱动下,已经开始走入持续的修复,游戏公司盈利端预计将逐步企稳。 主要的游戏上市公司产品储备丰富,且这此产品多经历过2022年降本增效的筛选,预计具有较好的商业化能力,有望在相继上线后提供盈利增长的动力。 中长期,游戏行业强监管状态已有边际改善。过去几年,我国一直强调游戏行业的未成年人保护。从成效来看,根据去年发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》,超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内;近三成未成年人游戏充值减少;游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。 目前未成年人游戏沉迷问题已得到基本解决。叠加游戏版号的恢复发放,游戏文化、科技价值得到认可,游戏行业的政策态度也已转向积极。
在人工智能催化下,板块估值上升较快,基本面的改善还没有跟上,短期仍存在回调风险。
后续待调整充分之后可继续关注游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF(517500)等相关标的的投资机会。
【影视长期利好逻辑不变】票房回升叠加新技术发展,影视行业复苏可期:根据东方证券援引猫眼专业版数据,2023年国内五一档期前四日共实现累计票房(含服务费)13.10亿元,虽相较于防控前仍有一定差距,但相比2022年同期大幅上涨396.5%,观影人次和平均票价也同样提升明显;叠加2023年以来影视剧线下拍摄工作的全线恢复,影视行业供需两端复苏可期。
AIGC将辅助影视行业企业增强图片、视频相关内容的供给能力,AI支持下可以为剧本创作提供新思路,创作者根据ChatGPT的生成内容再进行筛选和二次加工,激发创作者的灵感,开拓创作思路,缩短创作周期;AI技术应用于动画特效、虚拟拍摄、衍生产品开发等,提高内容创作效率。综合来看,可使得影视行业降本增效,产能提升,迎来复苏。
在经营短期承压后,2023年作为经济恢复的重启年,一方面板块业绩有望修复,另一方面新技术有望推动对主业的提质增效。影视整体情况和游戏类似,经历了防控的冲击和监管的规范后,行业出现了近三年的出清,估值和盈利情况一度都到达了历史较低水平,目前处于困境反转阶段,又恰逢新技术催化,近期表现较强。
在短期的调整结束后,可考虑适时逢低布局。目前消费需求仍有待回升,影视板块业绩尚未完全恢复,同时影视产品供给可能不及预期,需警惕业绩风险和新技术落地风险
本条资讯来源界面有连云,内容与数据仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

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